3. 实施路径

3.1 投资基金群建设

深圳市政府在大胆资本的实施路径上，将重点放在了投资基金群的建设上，以实现对“20+8”产业集群的全面覆盖和支持。这一策略的核心在于通过政府引导基金，撬动更大规模的社会资本参与到早期、高风险的科技创新项目中。

据《深圳市促进创业投资高质量发展行动方案（2024-2026）（公开征求意见稿）》披露，深圳市政府引导基金参投的子基金总规模已接近4700亿元，实现了大约4.6倍的杠杆撬动效应。这些基金已投资项目近3400个，涵盖了从种子期到成熟期的各个阶段，为不同发展阶段的企业提供资金支持。

在“20+8”产业集群基金群的建设上，深圳市已经完成了第一、二批产业基金的设立工作，合计基金规模约350亿元。未来，深圳市还将启动第三批产业基金管理机构的公开遴选，进一步强化产业导向和耐心资本导向，形成覆盖“20+8”产业集群的基金群。

此外，深圳市还推动了百亿级天使母基金的设立，这是目前国内规模最大的天使投资类政府引导基金。截至2024年6月30日，天使母基金已设立子基金80余只，子基金总规模超220亿元，投资项目合计超900个，其中估值超1亿美元的“潜在独角兽”项目16余个。

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3.2 容错机制建立

大胆资本的另一个实施重点在于容错机制的建立。这一机制旨在鼓励国资基金在投资决策上更加大胆，尤其是在投资早期、高风险的科技创新项目上。容错机制的建立，能够为国资基金提供一个更加宽松的投资环境，减少因投资失败而产生的负面影响。

深圳市在《行动方案》中提出了分类研究降低子基金返投认定和要求的措施，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求。同时，深圳市还提出了构建投资容错和尽职免责机制，实行差异化考核监督制度，区分基金属性，提升投资积极性。

在具体操作上，深圳市政府引导基金允许子基金管理人申请对种子基金出资部分进行收购，持有时间越短，收购价格要求越低。此外，种子基金还新设了风险补偿机制，根据实际运行情况，可对亏损予以一定比例的补偿。

这些措施的实施，将有助于降低国资基金的投资风险，提高其对早期、高风险项目的投资意愿，从而推动更多的社会资本投入到科技创新领域，加速科技成果的转化和产业化进程。通过这些政策的实施，深圳市有望在2026年之前形成万亿级政府投资基金群，为大胆资本的实施提供坚实的资金支持和政策保障。

4. 市场反应与影响